In diesen Tagen, als der so genannte El Toque-Wechselkurs einen unerwarteten Einbruch zu erleiden schien und nach einem Anstieg auf rund 400 CUP pro Dollar auf unter 300 fiel, wurde in der renommierten Zeitschrift Computational Economics eine gründliche Untersuchung mit dem Titel On the Efficiency of the Informal Currency Markets: The Case of the Cuban Peso veröffentlicht.
Computational Economics ist eine multidisziplinäre Zeitschrift, die die Computerwissenschaften mit allen Zweigen der Wirtschaftswissenschaften verbindet, um komplexe wirtschaftliche Probleme zu verstehen und zu lösen. Die von Hans M. Amman, Professor an der Universität Amsterdam, herausgegebene Zeitschrift stellt neue Forschungsergebnisse zu computergestützten Methoden in den Bereichen Ökonometrie, agentenbasierte Modellierung, maschinelles Lernen und Optimierung dynamischer Systeme vor.
Die Studie, die sich auf eine solide mathematische Grundlage stützt, wurde von der Fakultät für Rechnungswesen und Finanzen und der Fakultät für Physik der Universität Havanna gefördert und von vier prominenten Wissenschaftlern verfasst: Alejandro García-Figal, Alejandro Lage-Castellanos, Daniel A. Amaro und R. Mulet. In dieser Untersuchung wird die angebliche „Wissenschaftlichkeit“ des von El Toque zur Berechnung der Wechselkurse verwendeten Algorithmus in Frage gestellt.
Die Autoren verwenden Modelle der Hypothese effizienter Märkte – ein Konzept, das ursprünglich von dem renommierten US-amerikanischen Wirtschaftswissenschaftler Eugene Fama in den 1970er Jahren entwickelt wurde – um zu begründen, warum der von El Toque verwendete Algorithmus „nicht den realen Preis des Dollars auf dem kubanischen informellen Markt widerspiegelt“.
Sie sagen, dass dies daran liegen könnte, „dass (dieser Algorithmus) absichtlich manipuliert wird oder dass die Hauptinformationsquelle nicht gut ist“. Sie führen aus, dass „die Verfolgung von Anzeigen in Online-Chats nicht überprüfen kann, ob tatsächlich Transaktionen stattfinden“.
Sie argumentieren weiter, dass „die Zahl der Teilnehmer, die tatsächlich den Markttrend bestimmen (indem sie große oder häufige Geschäfte tätigen), möglicherweise gering ist und sie den Markt manipulieren können“. Dies ist eine Hypothese, die in einem Kontext zu berücksichtigen ist, in dem die Import-Export-Aktivitäten kleiner Privatunternehmen in der kubanischen Wirtschaft an Bedeutung gewinnen und für viele von ihnen der informelle Markt der wichtigste Zugang zur Dollarwährung ist.
Zusammenfassend zeigt die Analyse, dass es zumindest riskant ist, sich auf El Toque als Ausdruck des realen Wertes des kubanischen Peso in der Wirtschaft zu verlassen“. „Er erfüllt nicht die Effizienzkriterien, und besonders besorgniserregend ist die Feststellung, dass die Ineffizienz in den verschiedenen Phasen der Reihe weit verbreitet und anhaltend sein kann“.
Der Text ist sehr lang und enthält eine Fülle von Formeln, Tabellen und Schaubildern, die überprüft werden können, so dass wir hier nicht alles zusammenfassen können; aber welche Auswirkungen hatte er auf diejenigen, die daran „interessiert“ sind, dem El-Toque-Kurs Glaubwürdigkeit zu verleihen?
Wir wissen, dass ein prominenter Mitarbeiter, vielleicht ihr aktivster Theoretiker, versuchte, die Studie vor ihrer Veröffentlichung zu diskreditieren. Er behauptete, dass „die im Text erwähnten Theorien über effiziente Märkte nicht für einen Kontext mit makroökonomischen Ungleichgewichten wie in Kuba konzipiert wurden“.
Die statistischen Modelle sind Modelle. Ich meine, sie sind Archetypen; theoretische Schemata eines Systems oder einer komplexen Realität. Vielleicht hat der Akademiker von El Toque keine Google-Suche durchgeführt, wo ähnliche Studien in Kontexten mit starken makroökonomischen Ungleichgewichten gefunden werden können. In der Tat habe ich mehrere aktuelle Studien aus Argentinien gefunden, wo es ebenfalls einen informellen Wechselkurs gibt, der als Dólar Blue bekannt ist, sowie eine hohe Inflation und ein hohes Haushaltsdefizit.
Eine weitere kritische Bemerkung bezieht sich darauf, „dass die Ökonometrie auch Arten von statistischen Tests verwendet, die, wenn sie angewandt werden, zu unterschiedlichen Ergebnissen führen“. Ich frage mich, wo diese anderen Studien zu diesem speziellen Thema sind, die zu anderen Ergebnissen führen.
Kurz gesagt, es handelt sich um eine Stellungnahme, die sich selbst in den Schwanz beißt, denn wie kann man behaupten, dass der Algorithmus von El Toque wissenschaftlich ist, wenn er angeblich keine Analyse mit einer anerkannten und standardmäßigen wissenschaftlichen Methodik zulässt? Wir wissen bereits: „Der Schiedsrichter ist mir zuwider, also setzen Sie einen anderen ein“.
Merkwürdig ist, dass El Toque diese Woche eine Art Leitartikel veröffentlicht hat, in dem die Studie der genannten kubanischen Wissenschaftler völlig ignoriert wird. Stattdessen heißt es, dass „seit April 2024 eine koordinierte Kampagne von Regierungsakteuren, die mit der Staatssicherheit und Propagandasprechern der Kommunistischen Partei verbunden sind, begonnen hat, um unsere Informationen und die von uns verwendete Methodik zu delegitimieren“.
Das ist natürlich Schadensbegrenzung; eine Kampagne, die übrigens von anderen Akademikern unterstützt wird, deren Medienpräsenz vor allem auf ihre Tätigkeit in bestimmten US-Medien zurückzuführen ist. Diese Leute, die immer „so gut informiert“ über die wirtschaftliche Realität Kubas sind, ignorieren plötzlich eine Studie, die sogar ursprünglich am Zentrum für das Studium der kubanischen Wirtschaft vorgestellt wurde.
Eine solche Auslassung ist beredt und zeigt, dass die Beweggründe nicht technischer oder wissenschaftlicher, sondern politischer Natur sind. Sie versuchen, mit Vereinfachungen, Irrtümern, Vorannahmen, Dämonisierung von Autoritäten und anderen typischen Mitteln der Desinformationsrhetorik ein irreführendes Narrativ durchzusetzen, was deutlich macht, dass sie nur Komplizen von etwas sind, das dem kubanischen Volk schadet.